Índices de liquidez e atividade em empresas de materiais básicos na B3, Slides de Materiais

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ÍNDICES DE LIQUIDEZ E ATIVIDADE: UM ESTUDO SOBRE OS INDICADORES

DE LIQUIDEZ GERAL, CORRENTE E SECA E SOBRE INDICADORES DE

PRAZOS MÉDIOS DE EMPRESAS DO SETOR DE MATERIAIS BÁSICOS

LISTADAS NA B

Resumo: A atmosfera financeira é um meio de incertezas e, em diversas vezes de grande oscilação, o que acaba tornando a tomada de decisão, por parte dos administradores financeiros, complicada e complexa. No atual cenário é necessário que os profissionais encarregados da área financeira estejam atualizados acerca das informações financeiras das companhias em que atuam, para que não se defrontem com fatos imprevistos que podem afetar diretamente a atuação da empresa, pois um dos maiores propósitos da administração financeira é elevar ao máximo as riquezas, buscando minimizar os custos. A presente pesquisa procurou abordar as demonstrações financeiras, tendo como especificidade o estudo dos índices de liquidez e de atividade demonstrando, através desses indicadores a capacidade das companhias listadas na Bolsa de Valores de São Paulo do setor de materiais básicos em saldar suas dívidas de curto e longo prazo, bem como demonstrar se ela efetua o pagamento a seus fornecedores antes ou depois de receber pela venda de produtos.

Palavras- chaves: Índices de liquidez. Índices de atividade. Materiais básicos.

INDICATORS OF LIQUIDITY AND ACTIVITY: A STUDY ABOUT THE

INDICATORS OF GENERAL, CURRENT AND DRY LIQUIDITY AND ABOUT

AVERAGE INDICATORS OF COMPANIES OF THE BASIC MATERIALS SECTOR

LISTED ON B

Abstract: The financial atmosphere is an environment of uncertainty and, in several times of great oscillation, which ends up making the decision-making, by the financial managers, complicated and complex. In the current scenario it is necessary that the professionals in charge of the financial area are updated about the financial information of the companies in which they operate, so that they do not face unforeseen events that may directly affect the company's performance, since one of the major purposes of financial management is maximize the wealth, seeking to minimize costs. The present study sought to approach the financial statements, having as a specificity the study of liquidity and activity indices, showing, through these indicators, the capacity of listed companies in the São Paulo Stock Exchange of the basic materials sector to pay off their short and long- term debt, as well as demonstrate whether it makes payment to its suppliers before or after receiving for the sale of products.

Keywords: Liquidity indices, activity indices, basic materials.

1. INTRODUÇÃO

A sociedade anônima em que o capital é segregado em ações e qualquer individuo no mercado pode compra-las é denominada como companhia aberta. Sendo que essa negociação de compra e venda de ações será realizada por meio da bolsa de valores do país (DINIZ, 2015). De acordo com Assaf Neto e Lima (2011) as publicações das companhias de capital aberto são conhecidas como demonstrações contábeis, estas são publicadas contendo o exercício social em questão e pelo menos o exercício social imediatamente anterior àquele. Por intermédio das mesmas, é possível realizar ações que possibilitam analisar a situação econômico-financeira da companhia, tais como a estrutura e evolução do patrimônio, os resultados, a liquidez, o endividamento e o retorno do investimento e lucratividade (ASSAF NETO; LIMA, 2011). As demonstrações contábeis têm como objetivo final avaliar a situação financeira e econômica de uma companhia e prever futuras situações, contribuindo para a tomada de decisão (PIMENTEL, 2007). Com a multiplicidade de hipóteses que podem ser pesquisadas, o tema geral a ser abordado serão os índices de liquidez, que buscam medir a capacidade da companhia em pagar suas dívidas, além disso, serão analisados também os indicadores de atividades, tais como os indicadores de prazo médio, ciclo financeiro e ciclo operacional. Diante do exposto, a presente pesquisa apresenta a seguinte problemática: como as empresas do setor de materiais básicos, que estão listadas na B3 podem melhor avaliar os índices de liquidez e os índices de atividade. Dessa forma, como objetivo geral, buscou-se analisar os índices de liquidez e índices de atividade de empresas do subsetor de embalagens, madeira e papel, materiais diversos, mineração, químicos e siderurgia e metalurgia, que possui como segmentos embalagens, madeira, papel e celulose, materiais diversos, minerais metálicos, fertilizantes e defensivos, petroquímicos, químicos diversos, artefatos de cobre, artefatos de ferro e aço e siderurgia, que estão listadas na Bolsa de Valores nos períodos de 2017, 2016 e 2015, mediante aos seguintes objetivos específicos:  Calcular os índices de liquidez e índices de atividade das empresas do setor de materiais básicos que estão listadas na B3;  Calcular as médias de cada segmento, comparando-as aos índices encontrados;  Demonstrar, através desses indicadores a capacidade das empresas em saldarem suas dividas no curto e no longo prazo, bem como avaliar se estão pagando seus fornecedores antes ou depois de receberem a receita pelos produtos vendidos;  Analisar os resultados obtidos por tais indicadores. Como aporte teórico o artigo abordará questões referentes às análises de demonstrações financeiras, o que são índices de liquidez, índices de atividade, ciclo financeiro e ciclo operacional e como se calcula tais índices.

2. FUNDAMENTAÇÃO TEÓRICA 2.1 DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS PARA TOMADA DE DECISÃO Segundo Assaf Neto e Lima (2011) os dados fundamentais para a análise do desempenho econômico-financeiro são as demonstrações financeiras confeccionadas pelas companhias. Com base nessa reunião de informações, completadas com índices agregados de mercado, são aplicados os diversos critérios de análise, visando-se obter conclusões sobre o desempenho no passado, presente e futuro da companhia. Para Assaf Neto e Lima (2011, p. 216): O enfoque segundo o qual a análise das demonstrações financeiras é desenvolvida pode variar conforme o interesse do analista. Por exemplo, o administrador da

muito altos podem significar ineficiência da empresa, pois ela estaria perdendo a oportunidade de investir esses recursos excessivos em outras opções. Os indicadores de atividade têm como objetivo a mensuração de diferentes durações de um ciclo operacional, este ciclo envolve todas as operações de uma empresa, desde a aquisição de insumos ou mercadorias até o recebimento das vendas realizadas (ASSAF NETO; LIMA, 2011). Matarazzo (2010) titula os índices de atividade de índices de prazos médios e afirma que a união dos índices de prazo médio (recebimento de vendas, pagamento de compras e renovação de estoques) conduz à análise dos ciclos operacional, que, de acordo com ele, são informações basilares para a determinação das estratégias empresariais, tanto comerciais quanto financeiras, comumente essenciais para a consignação do sucesso ou do fracasso de uma empresa.

2.4 CÁLCULO DOS INDICADORES DE LIQUIDEZ E DO CICLO OPERACIONAL 2.4.1 LIQUIDEZ GERAL De acordo com Matarazzo (2010), a liquidez geral demonstra a capacidade de pagamento das dívidas da empresa no curto e longo prazo, ou seja, para cada R$ 1,00 devido, quanto a empresa terá disponível. Desta maneira, uma liquidez geral superior a R$ 1,00 assinala relativa folga financeira quanto ao cumprimento das obrigações de longo prazo, o índice inferior a R$1,00 assinala possíveis problemas no pagamento das dívidas (ASSAF NETO, 2015). Assim, a liquidez geral auxilia na análise da geração de caixa em função do total das dívidas da empresa. Deste modo, tem-se uma percepção de longo prazo, considerando possibilidades de entradas e saídas de recursos (MATARAZZO, 2010). A fórmula para encontrar a liquidez geral é a seguinte:

2.4.2 LIQUIDEZ CORRENTE

Segundo Assaf Neto (2015), a liquidez corrente demonstra a capacidade de geração de recursos para o pagamento das dívidas da empresa no curto prazo (até o final do próximo período corrente), ou seja, para cada R$ 1,00 de dívida, quanto a empresa possui disponível para salda-la. Deste modo, uma liquidez corrente inferior a R$ 1,00 aponta prováveis problemas nas liquidações a serem executados no próximo exercício social. Nesse indicador, quanto maior a liquidez, melhor para a empresa. A liquidez corrente apresenta uma análise mais dos recebimentos e pagamentos relacionados com a atividade da empresa (MATARAZZO, 2010). A fórmula para encontrar a liquidez corrente é a seguinte:

2.4.3 LIQUIDEZ SECA

Segundo Matarazzo (2010), a liquidez seca avalia a geração de caixa no prazo inferior a 90 dias. De acordo com Assaf Neto (2015, p.188) o índice “demonstra a porcentagem das dívidas a curto prazo em condições de serem saldadas mediante a utilização de itens monetários de maior liquidez no ativo circulante.”. A fórmula da liquidez seca é a seguinte:

2.4.4 PRAZO MÉDIO DE RENOVAÇÃO DE ESTOQUES (PMRE)

O prazo médio de renovação de estoques indica, em média, quantos dias uma empresa leva para renovar seu estoque. Quanto menor for o resultado encontrado para esse índice, melhor. A redução desse índice de um ano para outro, representa que a empresa está sendo mais eficiente, pois está “girando” seu estoque mais rapidamente (ASSAF NETO; LIMA, 2011). De acordo com Matarazzo (2010, p.267) a fórmula de PMRE se dá através da seguinte divisão:

2.4.5 PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DE COMPRAS (PMPC)

O prazo médio de pagamento de compras indica, em média, quantos dias uma empresa leva para pagar seus fornecedores. Quanto maior for o resultado encontrado para esse índice, melhor. O aumento desse índice de um ano para outro, indica que a empresa está sendo mais eficiente, pois está conseguindo prazos maiores para pagar seus fornecedores (ASSAF NETO; LIMA, 2011). De acordo com Matarazzo (2010, p.267) a fórmula de PMPC se dá através da seguinte divisão:

Para se encontrar o item “compras”, deve-se utilizar a seguinte fórmula:

2.4.6 PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS (PMRV)

O prazo médio de recebimento de vendas indica, em média, quantos dias uma empresa leva para receber as vendas a prazo que fez para seus clientes. Quanto menor for o resultado encontrado para esse índice, melhor. A diminuição desse índice de um ano para outro, indica que a empresa está sendo mais eficiente, pois está conseguindo receber as vendas feitas a prazo mais rapidamente. De acordo com Matarazzo (2010, p.267) a fórmula de PMRV se dá através da seguinte divisão:

Segundo Diniz (2015, p.142) “O item “vendas anuais” pode ser encontrado na Demonstração do Resultado do Exercício, e representa o valor total bruto faturado pela empresa.”.

2.4.7 CICLO OPERACIONAL (CO) E CICLO FINANCEIRO (CF)

4. ANÁLISE DOS RESULTADOS

As informações para a pesquisa - análise dos indicadores de liquidez e dos indicadores do ciclo operacional - foram retiradas do Balanço Patrimonial, utilizando o software chamado Economática, o qual oferece os valores utilizados nesta análise de dados.

4.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ 4.1.1 LIQUIDEZ GERAL, LIQUIDEZ CORRENTE E LIQUIDEZ SECA Os dados para cálculo da liquidez geral podem ser encontrados no Balanço Patrimonial de cada empresa. Da mesma forma, os dados para o cálculo da liquidez corrente também podem ser encontrados no Balanço Patrimonial. Para o cálculo da liquidez seca os dados podem ser obtidos por meio do Balanço Patrimonial. Nesta pesquisa foram utilizados dados dos exercícios sociais de 2017, 2016 e 2015, não se utilizou dados do exercício social de 2018, pois nem todas as empresas possuíam os dados daquele exercício social disponíveis. O Quadro 1 apresenta a liquidez geral, a liquidez corrente e a liquidez seca das empresas do setor de Materiais Básicos listadas na B3, bem como suas respectivas médias para cada segmento do respectivo setor.

Quadro 1 – Índices de liquidez geral, corrente e seca

2017 2016 2015 2017 2016 2015 2017 2016 2015 1 Artefatos de cobre Paranapanema 0,88 0,68 0,80 1,88 0,63 0,91 0,71 0,30 0, 0,88 0,68 0,80 1,88 0,63 0,91 0,71 0,30 0, 2 Mangels Indl 0,31 0,33 0,35 2,44 2,28 1,76 1,61 1,57 1, 3 Panatlantica 1,32 1,30 1,37 2,98 2,11 2,91 2,26 1,61 2, 4 Tekno 3,05 3,34 4,39 3,86 4,76 6,60 2,35 3,12 4, 1,56 1,66 2,04 3,09 3,05 3,76 2,07 2,10 2, 5 Embalagens Metal Iguacu 1,10 1,09 0,77 0,92 0,70 0,62 0,77 0,56 0, 1,10 1,09 0,77 0,92 0,70 0,62 0,77 0,56 0, 6 Fer Heringer 0,87 0,90 0,89 0,61 0,67 0,62 0,32 0,37 0, 7 Nutriplant 0,49 0,56 0,69 0,61 0,64 0,62 0,41 0,46 0, 0,68 0,73 0,79 0,61 0,66 0,62 0,37 0,42 0, 8 Duratex 1,12 1,10 1,07 1,95 2,69 2,13 1,46 2,01 1, 9 Eucatex 0,76 0,72 0,70 0,86 0,87 0,85 0,54 0,52 0, 0,94 0,91 0,88 1,40 1,78 1,49 1,00 1,27 0, 10 Materiais diversos Sansuy 0,19 0,22 0,26 0,86 1,19 1,46 0,43 0,59 0, 0,19 0,22 0,26 0,86 1,19 1,46 0,43 0,59 0, 11 Celul Irani 0,47 0,57 0,53 1,14 1,00 0,99 0,91 0,85 0, 12 Klabin S/A 0,76 0,70 0,66 3,15 2,40 2,74 2,90 2,19 2, 13 Suzano Hold 0,72 0,68 0,62 1,81 2,09 1,90 1,49 1,75 1, 14 Melhor SP 0,50 0,59 0,31 3,46 2,23 1,39 3,23 2,10 1, 15 Suzano Papel 0,72 0,67 0,61 1,83 2,10 1,88 1,51 1,75 1, 0,63 0,64 0,54 2,28 1,96 1,78 2,01 1,73 1, 16 Braskem 0,44 0,39 0,39 0,94 0,71 1,05 0,58 0,48 0, 17 Elekeiroz 1,11 1,00 1,45 1,66 1,79 1,67 1,21 1,05 0, 18 GPC Part 0,84 0,64 0,58 1,29 1,27 0,76 0,84 1,13 0, 0,80 0,67 0,81 1,30 1,26 1,16 0,88 0,89 0, 19 Cristal 2,89 2,22 1,89 6,21 3,42 2,53 3,64 1,90 1, 20 Unipar 0,53 0,57 0,55 0,96 1,08 1,24 0,81 0,88 1, 1,71 1,40 1,22 3,59 2,25 1,88 2,22 1,39 1, 21 Ferbasa 3,56 3,34 3,39 5,25 3,79 3,00 4,06 2,72 1, 22 Gerdau 0,90 0,78 0,76 2,33 2,06 2,82 1,46 1,33 1, 23 Gerdau Met 0,88 0,76 0,73 2,33 1,98 2,68 1,47 1,28 1, 24 Sid Nacional 0,39 0,39 0,53 1,11 2,26 3,09 0,70 1,54 2, 25 Usiminas 1,05 0,97 0,91 2,38 3,66 1,53 1,47 2,18 0, 1,36 1,25 1,26 2,68 2,75 2,62 1,83 1,81 1,

Segmento Bovespa Nome Liquidez Geral

Químicos diversos

Liquidez Corrente Liquidez Seca

Média do Segmento

Média do Segmento

Média do Segmento

Média do Segmento

Média do Segmento

Média do Segmento

Média do Segmento

Média do Segmento

Média do Segmento

Média do Segmento

Siderurgia

Papel e celulose

Artefatos de ferro e aço

Fertilizantes e defensivos

Madeira

Petroquímicos

Fonte: elaborado pela autora com auxilio do software Economática

Ao analisar os índices apurados, observou-se que no segmento artefatos de ferro e aço a média do segmento foi superior a R$ 1,00 nos três exercícios sociais. A empresa que alcançou índices mais aceitáveis foi em Panatlantida, tendo em vista que obteve valores um pouco superiores a R$ 1,00. O mesmo não ocorreu com as demais empresas do segmento, observou-se que a empresa Mangels Indl apresentou problemas na liquidez, tendo em vista que para cada R$ 1,00 devido, a empresa obteve R$0,31, R$0,33 e R$0,35 disponível nos exercícios de 2017, 2016 e 2015 respectivamente. A empresa Tekno apresentou liquidez geral superior a R$ 1,00 o que pode assinalar relativa folga financeira quanto ao cumprimento das obrigações de longo prazo. Com relação aos segmentos Fertilizantes e defensivos, Madeira, Papel e celulose e Petroquímicos observou-se que a média da liquidez geral foi inferior a R$1,00 nos três exercícios sociais, a partir disso notou-se que duas empresas que compõem os segmentos relacionados anteriormente (Duratex e Elekeiroz) possuem índices superiores a R$1,00, as

Observa-se através do gráfico anterior que o segmento embalagens apresenta bons índices nos três exercícios sociais, tendo em vista que não são valores tão superiores a R$1, nos casos dos anos de 2017 e 2016, mas também não são tão inferiores como no caso do ano de 2015. O mesmo ocorre com o segmento madeira.

Gráfico 2 – Evolução do Índice Médio de Liquidez Corrente

Fonte: elaborado pela autora

Observa-se através do gráfico acima que o segmento embalagens apresentou bom índice no exercício social de 2017, no ano de 2016 o segmento materiais diversos aferiu bom resultado estando um pouco acima de R$1,00, já no exercício de 2015 o segmento artefatos de cobre atingiu resultado razoavelmente satisfatório, tendo em vista que aferiu índice um pouco inferior a R$1,00. Destaca-se também o segmento artefatos de ferro e aço que demonstrou resultados acima de R$3,00 nos três exercícios sociais, o que pode significar excessiva folga financeira.

Gráfico 3 – Evolução do Índice Médio de Liquidez Seca

Fonte: elaborado pela autora

Observa-se através do gráfico acima que o segmento madeira atingiu o índice de liquidez seca perfeito no ano de 2017, já no exercício de 2016 o segmento petroquímicos atingiu valores mais próximos a R$1,00, por fim no exercício de 2015 o segmento madeira alcançou ótimo índice, sendo este de R$0,99. Deve-se destacar também o segmento artefatos de ferro e aço que atingiram índices superiores a R$2,00 nos três exercícios sociais.

4.2 INDICADORES DE PRAZOS, CICLO OPERACIONAL E CICLO FINANCEIRO 4.2.1 PRAZO MÉDIO DE RENOVAÇÃO DE ESTOQUES (PMRE), PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DE COMPRAS (PMPC), PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS (PMRV), CICLO OPERACIONAL E CICLO FINANCEIRO

Os dados para cálculo dos indicadores de prazos, ciclo operacional e ciclo financeiro podem ser encontrados no Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício de cada empresa, utilizaram-se dados dos exercícios sociais de 2017, 2016 e 2015, não se utilizou informações do exercício social de 2018, pois nem todas as companhias possuíam os dados disponíveis. Ressalta-se também que a correta análise dos indicadores de prazo só é possível se os três indicadores forem analisados conjuntamente. O Quadro 2 apresenta os indicadores de prazos, ciclo operacional e ciclo financeiro das empresas do setor de Materiais Básicos listadas na B3, bem como suas respectivas médias para cada segmento do respectivo setor.

Quadro 2 - Indicadores de Prazos, Ciclo Operacional e Ciclo Financeiro

2017 2016 2015 2017 2016 2015 2017 2016 2015 2017 2016 2015 2017 2016 2015 1 Artefatos de cobre Paranapanema 171 80 108 88 13 155 38 36 41 120 102 -6 209 115 149 171 80 108 88 13 155 38 36 41 120 102 -6 209 115 149 2 Mangels Indl 43 41 53 17 18 15 29 34 27 54 57 65 71 75 80 3 Panatlantica 68 77 60 57 71 33 65 59 53 75 65 81 133 136 113 4 Tekno 111 115 98 43 35 27 89 84 63 157 164 133 200 199 160 74 78 70 39 41 25 61 59 48 95 95 93 135 137 118 5 Embalagens Metal Iguacu 24 21 31 29 39 43 21 26 25 16 9 14 45 48 57 24 21 31 29 39 43 21 26 25 16 9 14 45 48 57 6 Fer Heringer 64 56 63 86 77 53 33 32 31 11 11 41 97 88 94 7 Nutriplant 108 121 60 366 438 280 68 121 62 -190 -196 -158 176 242 122 86 88 61 226 258 166 50 77 47 -90 -93 -58 136 165 108 8 Duratex 96 100 100 37 27 26 87 77 79 146 150 153 183 177 180 9 Eucatex 72 82 96 58 58 67 76 72 67 90 95 96 148 154 163 84 91 98 48 42 46 82 74 73 118 123 125 166 165 171 10 Materiais diversos Sansuy 108 132 131 43 38 45 71 76 56 137 170 142 179 208 187 108 132 131 43 38 45 71 76 56 137 170 142 179 208 187 11 Celul Irani 41 43 45 47 51 47 70 71 64 64 63 63 111 114 110 12 Klabin S/A 60 67 73 46 49 73 75 83 95 89 101 95 135 150 168 13 Suzano Hold 67 72 77 34 32 34 79 59 66 112 99 109 146 131 143 14 Melhor SP 77 86 109 107 96 97 76 17 113 46 7 124 153 103 221 15 Suzano Papel 67 72 77 34 32 34 79 59 66 112 99 109 146 131 143 62 68 76 53 52 57 76 58 81 85 74 100 138 126 157 16 Braskem 68 54 54 52 67 114 24 12 21 40 -1 -39 92 66 75 17 Elekeiroz 34 51 74 24 16 26 45 45 41 56 80 89 80 97 115 18 GPC Part 57 38 36 17 44 66 40 28 15 80 22 -15 97 66 51 53 48 55 31 43 69 36 29 26 59 34 12 89 76 80 19 Cristal 171 163 206 9 19 11 50 73 82 212 217 277 221 236 288 20 Unipar 31 146 20 36 197 18 55 143 38 49 92 40 86 289 59 101 155 113 22 108 15 52 108 60 131 155 159 153 263 173 21 Ferbasa 101 72 255 31 18 42 42 45 59 113 99 272 143 117 314 22 Gerdau 72 67 80 34 29 33 27 34 38 65 72 85 100 101 118 23 Gerdau Met 72 67 80 34 29 33 27 34 38 65 72 85 100 101 118 24 Sid Nacional 118 113 151 65 50 39 44 42 37 97 105 148 162 155 188 25 Usiminas 109 118 99 39 38 43 52 50 50 123 130 107 162 168 149 95 87 133 41 33 38 39 41 44 93 95 139 133 128 177

Segmento Bovespa Nome^ CF^ CO

Químicos diversos

PMRE PMPC PMRV

Média do Segmento

Siderurgia

Média do Segmento

Média do Segmento Média do Segmento

Média do Segmento

Média do Segmento Média do Segmento

Média do Segmento

Média do Segmento

Média do Segmento

Artefatos de ferro e aço

Fertilizantes e defensivos

Madeira

Papel e celulose

Petroquímicos

Fonte: elaborado pela autora com auxilio do software Economática

Ao analisar os índices apurados observou-se que com relação ao PMRE do exercício social de 2017 as empresas Paranapanema (artefatos de cobre) e Cristal (químicos diversos) demonstram índices elevados, ou seja, essas empresas levam 171 dias para renovarem seus estoques. A empresa Cristal apresenta o mesmo comportamento com relação ao exercício social de 2016, no entanto em 2015 a empresa Ferbasa apresentou maior índice de PMRE. Com relação ao PMPC dessas empresas em 2017 foi aferido pela empresa Cristal, 9 dias, o mesmo ocorre no ano de 2015, 11 dias, e em 2016 o índice é de 19 dias, o PMPC da empresa Paranapanema nos anos de 2017, 2016 e 2015 foram de 88, 13 e 155 dias. Observando-se o

Gráfico 5 – Evolução da média do PMPC

Fonte: elaborado pela autora

Observa-se através do gráfico acima que o segmento fertilizantes e defensivos apresenta o maior índice no exercício social de 2017, o mesmo ocorre nos exercícios sociais de 2016 e 2015. Observa-se também que no exercício de 2017 a menor média é do segmento químicos diversos, em 2016 essa posição ficou com o segmento artefatos de cobre e em 2015 o segmento químicos diversos atingiu a menor média novamente.

Gráfico 6 – Evolução da média do PMRV

Fonte: elaborado pela autora

Observa-se através do gráfico acima que o segmento madeira apresenta o maior índice no exercício social de 2017, em 2016 essa posição ficou com o segmento químicos diversos e em 2015 o segmento papel e celulose atingiu a maior média. Observa-se também que no exercício de 2017 a menor média é do segmento embalagens, o mesmo ocorre nos exercícios sociais de 2016 e 2015.

Gráfico 7 – Evolução da média do Ciclo Financeiro

Fonte: elaborado pela autora

Observa-se através do gráfico acima que o segmento materiais diversos apresenta o maior índice no exercício social de 2017, o mesmo ocorre no ano de 2016 e em 2015 o segmento químicos diversos atingiu a maior média. Observa-se também que no exercício de 2017 a menor média, nesse caso valores negativos, é do segmento fertilizantes e defensivos, o mesmo ocorre nos exercícios sociais de 2016 e 2015.

Gráfico 8 – Evolução da média do Ciclo Operacional

Fonte: elaborado pela autora

Observa-se através do gráfico acima que o segmento artefatos de cobre apresenta o maior índice no exercício social de 2017, em 2016 essa posição ficou com o segmento químicos diversos e em 2015 o segmento materiais diversos atingiu a maior média. Observa- se também que no exercício de 2017 a menor média é do segmento embalagens, o mesmo ocorre nos exercícios sociais de 2016 e 2015.

5. CONSIDERAÇÕES FINAIS Constatou-se que, ao analisar os índices de liquidez e índices de atividade das empresas listadas na B3, as quais foram objeto desse estudo, foi possível um melhor delineamento acerca da solvência e situação da empresa. Faz-se necessário levar em consideração a afirmação de Assaf Neto (2015) acerca dos os indicadores de liquidez, o autor aponta que eles demonstram a situação financeira de uma empresa e a capacidade de cumprir as obrigações passivas assumidas. No segmento de madeira foi observado que nos três exercícios sociais as médias do segmento foram satisfatórias no que tange a liquidez geral, o mesmo pode-se concluir obre o segmento de embalagens. Com relação à liquidez corrente observou-se que o segmento que obteve melhores resultados nos três exercícios sociais foi o segmento de artefatos de cobre,

REFERÊNCIAS

ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços: um enfoque econômico- financeiro. 11. ed. São Paulo: Atlas, 2015.

ASSAF NETO, Alexandre; LIMA, Fabiano. Guasti. Curso de administração financeira. São Paulo: Atlas, 2008.

CAMILLO FILHO. Análise dos índices financeiros. [S.L.;s.n], 2007.

CRESWELL, John W.. Projeto de pesquisa: métodos qualitativo, quantitativo e misto. 2. ed. Porto Alegre: Artmed, 2007. Tradução de: Luciana de Oliveira Rocha.

DINIZ, Natália. Analise das Demonstrações Financeiras. Rio de Janeiro: SESES, 2015.

FONSECA, J. J. S. Metodologia da pesquisa científica. Fortaleza: UEC, 2002. Apostila.

GERHARDT, Tatiana Engel; SILVEIRA, Denise Tolfo (Org.). Métodos de pesquisa. Porto Alegre: Editora da UFRGS, 2009. Disponível em: http://www.ufrgs.br/cursopgdr/downloadsSerie/derad005.pdf. Acesso em: 22 de março de

MATARAZZO, Dante Carmine. Análise Financeira de Balanços. 7. ed. São Paulo: Atlas S.A, 2010.

PIMENTEL, Alex. Tudo que você precisa saber sobre economia. – São Paulo: Digerati Books, 2007. <Disponível em: https://bit.ly/2YEogev> Acesso em 23 de março de 2019.

PRESTES, Maria Luci de Mesquita. A pesquisa e a construção do conhecimento científico: do planejamento aos textos, da escola à academia. 3. ed., 1. Reimp. – São Paulo: Editora Rêspel, 2008.

SÁ, Antônio Lopes de. Moderna análise de balanços ao alcance de todos. Curitiba: Juruá,

ZANELLA, Liane Carly Hermes. Metodologia da pesquisa. SEAD/UFSC, 2006.