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Análise de Viabilidade de Projetos
- Determinar, utilizando os métodos do VPL e da TIR, qual dos dois projetos, a seguir representados pelos seus fluxos de caixa, é o mais atrativo, considerando-se uma taxa mínima de atratividade de 7% ao ano e que os investimentos são mutuamente exclusivos. Justifique sua resposta.
ANO PROJETO ALPHA
(R$)
PROJETO BETA (R$)
SOMA 7.500,00 9.000,
Solução
Tabela de investimentos mutuamente exclusivos e o incremental
ANO
PROJETO ALPHA
(R$)
PROJETO BETA
(R$)
BETA –
ALPHA (R$)
SOMA 7.500,00 9.000,00 1.500,
VPL (7%) 5.147,10 5.719,25 572,
TIR (% aa) 31,84% 26,87% 13,19%
No quadro anterior, podemos constatar que o incremento (BETA – ALPHA) tem uma TIR de 13,19% ao ano, que é maior do que a taxa i=7% ao ano. Assim, o incremento (BETA – ALPHA) deve ser aceito, o que leva à escolha do alternativa BETA como o melhor investimento, resultado que coincide com o apontado inicialmente pelo método do VPL.
- Considere as seguintes informações sobre a empresa Bom Negócio :
Alíquota do IR = 40% Divida total é $150.000,00O O valor das ações da Bom Negócio é $180.000, A taxa Ks para as ações da firma Bom Negócio é 12% A taxa de juros que o banco Pedra Preta cobra sobre seus empréstimos à Bom Negócio é de 8%
Análise de Viabilidade de Projetos
Considere também que o banco Pedra Preta cobra uma taxa que é calculada como sendo a taxa justa apropriada ao risco do empréstimo para a Bom Negócio.
Assumindo que a taxa RF praticada no mercado seja 4% ao ano, que o esperado retorno do mercado seja 14% e que não houve incidência de nenhuma outra taxa ou tarifa sobre as operações, perguntamos:
a) Qual é o CMPC da Bom Negócio?
Solução
Kd = 8% Ks = 12% D = 150.000 S = 180.000 IR = 40%
Resposta : 8,7273%
- Suponha que a taxa livre de risco seja 8%. O retorno esperado do mercado é 14%. Se determinada ação X tem beta igual a 0,60, qual é seu retorno esperado com base no CAPM? Se outra ação Y tem retorno esperado de 20%, qual deve ser seu beta?
Conceitualmente, analisando os valores β de cada uma das ações (X e Y), o que se pode afirmar?
Solução
O prêmio de risco do mercado será 6%. A primeira ação tem β = 0,60 e, portanto, seu retorno esperado é 11,6%. A segunda ação tem prêmio de risco 12% e seu beta é 2,0.
A ação X tem menos volatilidade do que a ação Y, pois no caso da ação X o β = 0,60 e no caso da ação Y o β = 2,0.
- O que é alavancagem financeira? Para que ela é utilizada?
Solução
Quando uma empresa utiliza capital de terceiros, a custo fixo (juros), na sua composição de capital, dize-se que ela está alavancada financeiramente. A alavancagem financeira deve ser utilizada para aumentar a riqueza dos acionistas.
DS
S D S CMPC Kd AliqIR D^ Ks ( 1 . )
Ki
i
= RF + i (Erm - RF)
Análise de Viabilidade de Projetos
Projeto A 145,35 5.000, Projeto B 1.094,53 10.000, Soma 1.239,88 15.000,
c) Volume de recursos fixado em $ 25.000,
A totalidade dos recursos é integralmente absorvida tanto na combinação dos projetos B e C como na combinação dos projetos A e D. Para a escolha da melhor combinação de projetos precisamos comparar a soma dos VPLs de cada combinação de projetos, como indicado a seguir :
Combinação dos projetos A e D VPL Recursos Projeto A 145,35 5.000, Projeto D 1.288,91 20.000, Soma 1.434,26 25.000,
Combinação dos projetos B e C VPL Recursos Projeto B 1.094,53 10.000, Projeto C 924,66 15.000, Soma 2.019,19 25.000,
A escolha deve ser pelos projetos B e C que oferecem o maior valor para a soma dos VPLs a 10% a.a., agregando um valor econômico de $2.019,19 para essa empresa.
A tabela abaixo resume a seleção dos melhores projetos para a TMA=10% a.a. e indica os VPLs das respectivas combinações dos projetos selecionados :
Disponibilidade de Recursos
Projetos Selecionados
A A + B B + C
VPL $ 145,35^ $ 1.239,88^ $ 2.019,
