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Un análisis detallado sobre los riesgos que pueden presentarse en la estructura de pasivos y activos de una empresa, con especial énfasis en el caso del petróleo. Se explica la estructura básica de los activos y pasivos, monto, plazo y activo libre de riesgo, y se justifica la selección del pasivo en este contexto. Además, se discuten las implicaciones de la volatilidad del precio del petróleo y se presentan dos escenarios para ilustrar el rendimiento potencial de una nota estructurada diseñada para capitalizar las fluctuaciones significativas en los precios del crudo.
Tipo: Ejercicios
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l.-Introducción. ll.-Desarrollo a.-Presentación de la empresa. b.-Análisis técnico. c.-Análisis fundamental. d.-Identificación de riesgos que se pueden presentar por la estructura de pasivos y activos de la empresa. e.-Justificación de la selección del pasivo. f.-Justificación de la estructura propuesta a la empresa en datos y fuentes. g.-Explicación de la estructura:Monto, Plazo y Activo libre de riesgo. h.-Explicación de los escenarios y resultados de cada activo integrante de la nota. I.-Explicación de los rendimientos alcanzados. lll.-Conclusiones a.- Referencias bibliográficas.
Dentro del mundo de los instrumentos derivados, existen categorías más complejas conocidas como derivados exóticos. Estos derivados van más allá de las opciones y futuros estándar, incorporando características únicas y a menudo complejas. Los derivados exóticos pueden incluir estructuras de pago no convencionales, opciones asiáticas, barreras, entre otros. Aunque estos instrumentos pueden resultar más sofisticados, también ofrecen a los empresarios oportunidades para personalizar estrategias de inversión y cobertura de riesgos de manera más específica. En el contexto de las notas estructuradas, los derivados exóticos pueden desempeñar un papel clave. Las notas estructuradas son productos financieros que combinan instrumentos tradicionales con derivados para crear perfiles de rendimiento a medida. Incorporar derivados exóticos en notas estructuradas permite a los inversores y empresarios adaptar sus estrategias a necesidades específicas, como la optimización fiscal, la gestión de riesgos más complejos o la búsqueda de rendimientos ajustados a sus perfiles de riesgo.
a. Presentación de la empresa Hasta ahora el 3% de la población económicamente activa en México se encuentra sin empleo mientras que alrededor del 20% no cuentan con acceso a servicios de salud pública. Cerramos con un PIB anual con variación del 3.7% y 1% durante el primer trimestre del 2023 a nivel nacional del cual, el sector salud representa un 6.2%. Farmacias Benavides Es una empresa de capitales porque pertenece a un grupo empresarial que cotiza en la Bolsa de Valores y tiene accionistas que invierten en ella. Una empresa de capitales es aquella que se financia con recursos propios o ajenos, que se obtienen mediante la emisión y venta de acciones, bonos u otros instrumentos financieros. Las empresas de capitales tienen la ventaja de acceder a fuentes de financiamiento más amplias y diversificadas, lo que les permite expandir sus operaciones, mejorar su competitividad y aumentar su rentabilidad. b. Análisis técnico FARMACIAS BENAVIDES, S.A.B. DE C.V
Entorno político y gobierno.
Podemos observar una clara tendencia alcista desde mediados de año. Nombre S3 S2 S1 Punto pivote Clásico 19 19 19
Fibonacci 19 19 19 19 Camarilla 19 19 19 19 Woodies 19 19 19 19 d. Identificación de riesgos que se pueden presentar por la estructura de
Nombre Empresa Industri a Ratio Precio/Utilidad TTM 31.43 26. Precio/Ventas TTM 0.46 0. Precio/Flujo de Caja MRQ 3.18 13. Precio/Flujo de Caja Libre TTM 9.48 18. Precio/Valor Contable MRQ 21.73 4. Precio/Valor Contable Tangible MRQ 25.14 7. Rentabilidad: TTM vs Márgenes promedio de 5 años Prom. de 5 años (%) Margen bruto TTM 30.55% 25. Margen bruto 5YA 29.58% 23. Margen de operación TTM 4.97% 4.
Margen de operación 5YA 1.91% 4. Margen antes de impuestos TTM 2.31% 3. Margen antes de impuestos 5YA -0.23% 3. Margen neto TTM 1.46% 2. Margen neto 5YA -0.75% 2. Beneficios/Acción TTM 41.31 212. BPA básico ANN 0.31 4. BPA diluido ANN 0.31 4. Valor Contable/Acción MRQ 0.87 31. Valor Contable Tangible/Acción MRQ 0.76 19. Efectivo/Acción MRQ 0.85 7. Flujo de caja/Acción TTM 2.86 12. Ratio de Eficiencia: TTM vs Márgenes promedio de 5 años TTM (%) Prom. de 5 años (%) Rentabilidad sobre fondos propios TTM (%)21.48% Prom. de 5 años (%)6.43% Rentabilidad Financiera TTM 132.69% 14. Rentabilidad Financiera 5YA 112.67% 13. Rentabilidad Económica TTM 3.47% 5. Rentabilidad Económica 5YA -1.43% 4. Rentabilidad sobre fondos propios TTM
Rentabilidad sobre la Inversión 5YA 6.43% 9. BPA(MRQ) vs Trim. del Año Anterior MRQ
BPA(TTM) vs TTM del Año Anterior TTM
Crecimiento del BPA en 5 Años 5YA 0% 4. Ventas (MRQ) vs Trim. del Año Anterior MRQ
Ventas (TTM) vs TTM del Año Anterior TTM
Crecimiento de las Ventas en 5 Años 5YA
e. Justificación de la selección del pasivo. Petróleo Medicamentos derivados del petróleo: El petróleo como tal, no nos da muchos medicamentos, pero sí nos da fuentes de materia prima para sintetizar innumerable cantidad de medicamentos.Es la materia prima base, de donde se sacan las sustancias como el benceno, las olefinas, el éter de petróleo, a partir de los cuales se sintetizan en las plantas de síntesis orgánicas, productos como la aspirina, el acetaminofén, el ketoprofeno, el diclofenac, el éter sulfúrico, el irbesartán, ibuprofen, ambroxol, piroxicam etc. Cadenas de suministro: El petróleo desempeña un papel fundamental en las cadenas de suministro globales debido a su versatilidad. Sirve como fuente de energía esencial para la generación de electricidad, el transporte y procesos industriales. Además, los productos derivados del petróleo, como la gasolina y el diésel, son cruciales para el transporte de mercancías. Los materiales de embalaje, como plásticos, también se derivan del petróleo y se utilizan para proteger y transportar productos a lo largo de la cadena de suministro. Cualquier cambio en la
disponibilidad o precio del petróleo puede tener impactos significativos en los costos y la eficiencia de las operaciones a lo largo de la cadena de suministro. f. Justificación de la estructura propuesta a la empresa en datos y fuentes. La fluctuación en el precio del petróleo es un fenómeno complejo influido por una serie de factores interrelacionados que abarcan desde la geopolítica hasta las fuerzas del mercado global. Esta volatilidad es emblemática de la naturaleza dinámica de la industria petrolera, donde diversos elementos, como la oferta y la demanda mundial, tensiones geopolíticas, eventos climáticos, cambios en las políticas gubernamentales y desarrollos tecnológicos, contribuyen a las variaciones en los precios del crudo.
Ante la constante variabilidad en los precios del petróleo, surge la oportunidad de explorar estrategias financieras para obtener ganancias mediante la creación de una nota estructurada. Estas notas podrían diseñarse para capitalizar las fluctuaciones significativas en los precios del crudo, ofreciendo a los inversores un instrumento financiero que se beneficie de la
volatilidad del mercado petrolero. Dicha estructura podría incorporar mecanismos como opciones, futuros u otros derivados que permitan tomar posiciones estratégicas en el mercado del petróleo. g. Explicación de la estructura: Monto, Plazo y Activo libre de riesgo. Una nota estructurada es un tipo de producto financiero que combina dos o más instrumentos financieros para crear un nuevo producto de inversión. Estos instrumentos suelen ser una combinación de productos de deuda y derivados. La estructura básica de una nota estructurada consiste en un bono de tasa fija que garantiza el principal y un derivado que proporciona la exposición al rendimiento de un activo subyacente, como un índice bursátil, una moneda, una mercancía, etc. El rendimiento de una nota estructurada está vinculado al rendimiento del activo subyacente. Por lo tanto, el inversor tiene la oportunidad de participar en el rendimiento del activo subyacente mientras protege su inversión principal. Es importante tener en cuenta que, aunque las notas estructuradas pueden ofrecer un mayor potencial de rendimiento en comparación con las inversiones tradicionales, también pueden ser más riesgosas debido a su exposición a los mercados de derivados. Por lo tanto, es esencial que los inversores comprendan completamente cómo funcionan las notas estructuradas antes de invertir en ellas. Elegimos un cono largo como estrategia ya que es la ideal para expectativas de alta volatilidad en el subyacente la estrategia “straddle” o “strangle”, que implica la compra o venta de una opción de compra (call) y una opción de venta (put) al mismo tiempo, con el mismo activo subyacente y la misma fecha de vencimiento, pero con precios de ejercicio diferentes. Esta estrategia se utiliza cuando se espera que el precio de un activo subyacente tenga un gran movimiento, pero no se sabe en qué dirección. El beneficio potencial es ilimitado si el
h. Explicación de los escenarios y resultados de cada activo integrante de la
Se ha diseñado un modelo de estrategia financiera para la empresa Farmacias Benavides, empleando un cono largo. Este enfoque implica la consideración de varios escenarios de precios del activo subyacente. En este contexto, se han adquirido contratos tanto de opciones de compra (call largo) como de opciones de venta (put largo) con el objetivo de estructurar la figura deseada. Adicionalmente, se ha implementado una medida de seguridad mediante la adquisición de Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES) a un plazo de 1 año. Esta acción se ha tomado con el propósito de mitigar posibles pérdidas significativas, proporcionando así una salvaguarda adicional a la cartera de inversiones. La combinación de contratos de opciones y la inclusión de instrumentos financieros seguros, como los CETES, fortalece la posición de la empresa frente a movimientos adversos del Precio de mercado $ 63 $ 66 $ 69 $ 72 $ 75 $ 78 $ 81 $ 84 $ 87 $ 90 Rendimiento bono $1,144,578 $1,144,578 $1,144,578 $1,144,578 $1,144,578 $1,144,578 $1,144,578 $1,144,578 $1,144,578 $1,144, Rendimiento Call largo -$ 1,311.50-$ 1,311.50-$ 1,311.50-$ 1,311.50-$ 1,311.50 $ 188.50 $ 1,688.50$ 3,188.50$ 4,688.50 $ 6,188. Rendimiento Put largo $ 4,688.50 $ 3,188.50 $ 1,688.50 $ 188.50-$ 1,311.50-$ 1,311.50-$ 1,311.50-$ 1,311.50-$ 1,311.50-$ 1,311. Flujo de efectivo $1,147,954.78 $1,146,454.78 $1,144,954.78 $1,143,454.78 $1,141,954.78 $1,143,454.78 $1,144,954.78 $1,146,454.78 $1,147,954.78 $1,149,454.
mercado, al tiempo que ofrece la flexibilidad necesaria para capitalizar oportunidades potenciales. Escenario 1: Precio del Subyacente a $80. Cuando el precio del subyacente se encuentra en 80.625000, las opciones adquiridas, junto con el activo libre de riesgo nos ofrecerán una tasa de rendimiento superior al activo mencionado anteriormente, lo que se traduce a que la empresa tendrá un beneficio de inversión aún si el precio sube. Escenario 2: Precio del Subyacente a $69. Cuando el precio del subyacente baja a 69.000000, la dinámica permanece igual debido a que la estrategia nos dará rendimientos de igual forma superiores a los de un activo libre de riesgo si por algún motivo el precio de mercado del activo subyacente llegara a bajar.
estrategia demuestra un rendimiento que supera al activo libre de riesgos, y cabe destacar que estas ganancias carecen de un límite predefinido. CONCLUSIÓN En el dinámico escenario del mercado farmacéutico, donde la producción de medicamentos está estrechamente ligada a los precios del petróleo debido a la dependencia de aditivos derivados de este recurso, la adopción de instrumentos derivados emerge como una estrategia esencial para mitigar riesgos y garantizar la estabilidad financiera de las empresas del sector. La volatilidad en los precios del petróleo puede impactar significativamente los costos de producción en la industria farmacéutica, afectando directamente los márgenes de ganancia y la competitividad. La utilización de instrumentos derivados, como contratos de futuros y opciones, proporciona a las empresas la capacidad de protegerse contra las fluctuaciones adversas en los precios del petróleo. Al fijar los costos de insumos a través de contratos derivados, las compañías farmacéuticas pueden mantener una mayor previsibilidad en sus gastos operativos, lo que resulta crucial en un entorno tan volátil. Además, la adopción de estrategias más avanzadas, como las notas estructuradas que incorporan derivados exóticos, se vuelve imperativa en este contexto cambiante. Las notas estructuradas permiten a las empresas farmacéuticas personalizar sus estrategias de gestión de riesgos de manera más específica y eficiente. Al integrar derivados exóticos en estas estructuras financieras, las empresas pueden adaptar sus enfoques a desafíos particulares,
como la volatilidad extrema en los precios del petróleo, optimizando así sus resultados financieros. En un panorama económico global caracterizado por su imprevisibilidad, la capacidad de anticipar y gestionar riesgos se convierte en un factor clave para la supervivencia y el éxito a largo plazo de las empresas farmacéuticas. Establecer estrategias proactivas, respaldadas por instrumentos derivados, no solo ofrece una defensa efectiva contra la incertidumbre, sino que también brinda a estas compañías la flexibilidad necesaria para adaptarse rápidamente a los cambios del mercado. En última instancia, la implementación de instrumentos derivados y estrategias financieras avanzadas se erige como una herramienta estratégica y necesaria en el arsenal de las empresas farmacéuticas, proporcionándoles la capacidad no solo de resistir la volatilidad del petróleo, sino también de aprovechar oportunidades en un entorno empresarial en constante evolución. La adopción proactiva de estas medidas no solo resguarda la salud financiera de las compañías en el corto plazo, sino que también sienta las bases para su resiliencia y crecimiento sostenible en el futuro.
