Mercados e Instituciones Financieras: El Papel de los Mercados de Futuros, Monografías, Ensayos de Gestión de Instituciones Financieras

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Mercados e Instituciones Financieras Los mercados de futuros en México y el mundo. Lic. Contador Publico ANA SOFIA GUERRERO ZUÑIGA

Introducción La tendencia hacia la globalización de los mercados monetario y de capitales ha llevado a un aumento del interés en el uso de derivados (también conocidos como instrumentos fuera de balance) y el uso de carteras de acciones. Esto llevó a la creación de conceptos en el campo de la optimización de riesgos y la generación de beneficios en la construcción de carteras. El comercio mayorista de fondos de mercado se ha expandido de manera impresionante a todos los bancos e inversores institucionales. Las desventajas de tal expansión del mercado incluyen el riesgo crediticio, que conduce a una reducción de los límites de crédito requeridos. Por lo tanto, ahora la atención se centra en la eficiencia del capital, especialmente después de la introducción de los acuerdos de capital del Comité de Basilea desde 1988, que llevaron al Banco a imponer bajos niveles de eficiencia a sus facilidades de depósito interbancario. calculado en base a la relación entre el nivel de riesgo crediticio y la implementación de requisitos de capital basados en el riesgo. En los últimos años se han vuelto populares las operaciones extrabursátiles y las operaciones con derivados cambiarios para cubrir el riesgo de tasas de interés. Su uso ha contribuido a una reducción del uso de vínculos interbancarios, tradicionalmente utilizados como recurso, mediante el uso de derivados, en los que se utilizan ampliamente los swaps de tipos de interés, seguidos de los futuros sobre tipos de interés y, más recientemente, las opciones anticipadas. Distribución interbancaria a través de transacciones interbancarias para llegar a inversores institucionales procedentes de compañías de seguros o fondos de pensiones.

futuros sobre hipotecas llamado GNMA (Goverment National Mortgage Association) que cubría el tramo largo de la curva de tipos. Los problemas de entrega a vencimiento de este contrato hicieron que se modificase el subyacente al Bono del Tesoro americano a 30 años. Nació el futuro sobre el Bono Nocional. Fue un éxito rotundo, de hecho, prácticamente no ha sufrido modificaciones desde entonces. En Europa los mercados de derivados no llegan hasta 1978, año en que la Bolsa de Ámsterdam, considerada la más antigua del mundo (1602) constituye en Ámsterdam la European Options Exchange, al principio como una Joint Venture con la Bolsa de Londres y luego sólo con capital holandés. Los comienzos fueron duros, pero la volatilidad de los tipos de interés durante finales de los 70 y primeros de los 80 incrementó notablemente la actividad. El resto de mercados de derivados europeos comenzaron a crearse durante estos años 80. Así en 1982 se crea LIFFE (London International Financial Futures Exchange) y en 1986 MATIF (Marché à Terme International de France) impulsado por el Tesoro francés. En España la reforma de los mercados de valores de 1988 permitió la creación de los mercados de derivados, en 1988 OM Ibérica en Madrid y en 1989 MEFF en Barcelona, que posteriormente se unirían en el Holding MEFF (hoy en día integrados en Bolsas y Mercados Españoles). En Latinoamérica el mercado de derivados Rofex en Argentina fue creado en 1909 primero con productos de commodities (agropecuarios como trigo, soja, maíz, etc.) y posteriormente en 2001 incorpora derivados financieros. En 1986 se crea tras un par de fusiones BM&F en Brasil. En 1998 se crea en México Mexder con derivados financieros. En el año 2009 comienza a operar derivados financieros la Bolsa de Valores de Colombia. Se crea en 2011 MILA, Mercado Integrado Latino Americano que integra las bolsas de Colombia, Lima, Santiago de Chile y México (se adhirió posteriormente en 2014). El primer precedente de derivados en México fue el Petrobono de 1977, cuyo precio estaba ligado al precio del petróleo y al tipo de cambio del dólar. Sin embargo, sus resultados no fueron los esperados. Durante los años 1978-1982, los futuros del peso se cotizaban en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), pero la negociación se suspendió debido a la alta volatilidad de nuestra tasa de paridad. Durante los años 1983-1987, los futuros sobre acciones se cotizaron en la Bolsa Mexicana de Valores, pero debido a los pequeños volúmenes, la negociación no continuó. De 1987 a 1994, el Banco de México desarrolló un mecanismo llamado mercado de garantías monetarias de corto plazo, que comenzó a operar luego de la derogación del decreto sobre controles cambiarios y nacionalización de bancos,

como mecanismo de apoyo a la planificación de transacciones cambiarias en 1991 relacionado con la liquidación financiera. Fue creado como un mecanismo para brindar a personas físicas y jurídicas, tanto nacionales como extranjeras, una herramienta para protegerse contra los riesgos asociados con las fluctuaciones monetarias, brindando a los participantes una mayor certeza del tipo de cambio en relación con el dólar estadounidense. su negocio en el futuro, conozca de antemano los costos e ingresos de su negocio en el extranjero. El objetivo, por tanto, es transferir el riesgo de tipo de cambio de entidades económicas que no quieren estar expuestas a ese riesgo (importadores y deudores) a otras entidades que sí están expuestas al riesgo opuesto (exportadores, acreedores) o están dispuestas. asumir ese riesgo ganancias a través de influencia controlada. Lo anterior parece un cruce entre el comercio de opciones y los futuros de divisas, aunque también se dice que los repos son un tipo de derivado con antecedentes mucho más lejanos (vivieron un gran auge con el lanzamiento de los CETES en 1978). Para gestionarlos, los bancos sólo tienen que seguir ciertos acuerdos marco y desarrollar un manual de políticas y procedimientos. En 1998 se creó el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) con el objetivo de crear un mercado organizado de derivados en nuestro país y así introducir mecanismos de cobertura de variables económicas clave que afectan a las empresas mexicanas (monedas, índices, acciones, tasas de interés de títulos de deuda). ). Uno de los problemas que enfrenta es la falta de instrumentos financieros y la insuficiente profundidad del mercado para permitir a los participantes diversificar sus carteras y cubrir riesgos. Este es actualmente el mercado más dinámico en términos de desempeño de derivados. Tasa de interés de saldo interbancario a 28 días. Cabe señalar que en el mismo año se actualizó la Norma Internacional de Contabilidad NIC 22, que incluía el principio del valor razonable, y la NIC 39, que establecía mecanismos de medición, incluido el precio combinado. derivados (mixtos), exigiendo que se informen como derivados independientes e introduciendo mecanismos de fijación de precios de derivados que son inconsistentes con las transacciones de cobertura. En México, estos conceptos fueron introducidos recientemente por el Instituto Mexicano de Contadores en la publicación de la Norma C10, lo que lleva a la necesidad de distinguir entre derivados especulativos y de cobertura porque se manejarán de manera diferente. Actualmente, los principales bancos y la mayoría de las instituciones financieras están autorizados para actuar como intermediarios en este mercado, entre ellos 25 bancos privados (64% del total), así como las principales casas de bolsa (de las cuales en nuestro país, casi el 50% del total) El número total también tiene estos poderes.

Los futuros son un instrumento diseñado para proteger del riesgo operaciones de compra-venta de productos sometidos a una alta volatilidad de precios. También pueden ser utilizados para especular, con la perspectiva de obtener altos beneficios por la diferencia entre el precio fijado en el futuro y el precio del subyacente en la fecha acordada. ¿Qué son los mercados derivados? Un derivado es un acuerdo entre un comprador y un vendedor, celebrado en una fecha actual para que la transacción se complete en el futuro. Los derivados son instrumentos financieros que se utilizan principalmente para cubrir y gestionar riesgos y, a menudo, con fines de arbitraje o inversión. Los hay de muchas variedades y difieren en su método de venta, el activo subyacente que les interesa y el tipo de producto. En este sentido, el mercado de derivados ofrece diversas herramientas para gestionar los riesgos financieros asociados a cada entidad. Los derivados cumplen la función de asegurar la estabilidad ante posibles problemas que enfrenten las empresas. Esto se debe a que cubren y asumen el riesgo en la proporción elegida. Así es como se negocian términos, precios y fechas de vencimiento para variables que la empresa no puede controlar por sí sola. ¿Cómo funcionan los mercados de futuros? En general, los mercados de futuros se desarrollaron tomando como soporte las bolsas en las que se realizaban operaciones al contado, puesto que los contratos a futuros eran y son intermediados por los miembros de las bolsas y tenían y tienen que liquidarse a través de una cámara de compensación y con arreglo a procedimientos que garanticen la transparencia y el cumplimiento de los contratos, todo lo cual no supuso nada más que una extensión de las operaciones y mecanismos de las bolsas de contratación al contado. En los mercados de futuros participan tres categorías de personas:

• Los miembros de las bolsas: bancos, compañías de inversiones, agentes de bolsa, brokers financieros y de materias primas e intermediarios oficiales.
• Los arbitrajistas o clientes profesionales: que utilizan los mercados para proteger sus inversiones e inventarios.

• Los clientes particulares: inversores que intentan sacar provecho de las fluctuaciones de las cotizaciones. La formación de precios, la definición de los contratos y los sistemas operativos de contratación y compensación son los elementos esenciales de los mercados de futuros. Contratos de mercados de futuros Un contrato de futuros es esencialmente un acuerdo para entregar una determinada cantidad de producto, instrumento financiero y/o moneda extranjera en una fecha determinada a un precio y otros términos especificados en el contrato. Forman un grupo de tales contratos. - denominados productos derivados; Esto significa que los instrumentos cuyos precios, plazos y otras características dependen de los precios, plazos y otras características de otros activos se denominan activos subyacentes (acciones, tipos de interés, materias primas) y opciones, warrants y swaps de este tipo. Un contrato de futuros es una obligación legalmente exigible de entregar o recibir una cantidad y calidad específicas de un producto a un precio acordado en el piso de negociación de una bolsa de futuros en el momento en que se firma el contrato. Estos contratos de mercados de futuros se encuentran tipificados con normas preestablecidas e iguales para todos los inversionistas con relación a:

• Monto o tamaño de los contratos.
• Fecha de maduración. activo subyacente (productos. monedas, acciones).
• La única variable negociable en estos contratos lo constituye su precio. Características de los mercados de futuros  Competencia perfecta. Los mercados de futuros están indisolublemente ligados al concepto de competencia perfecta: los productos comercializados deben ser completamente homogéneos y tener un gran número de compradores y vendedores para que ninguna entidad participante pueda ejercer una presión lo suficientemente grande como para cambiar el precio del bien. y finalmente poseer capital en el mercado.  Liquidez. Todo contrato futuro o compromiso de compra y venta especifica la cantidad exacta de bienes dentro de una cantidad predeterminada, de modo que los contratos puedan intercambiarse y acordarse rápidamente entre comprador y vendedor. (Liquidez efectiva).  Liquidación. Una característica del mercado de futuros es que la entrega de un producto o contrato puede ser física o en efectivo.  Margen de garantía. Brindan a los inversores la oportunidad de intervenir en una transacción futura sin depender del valor total de la transacción. Esto se debe a que solo requiere un único margen para protegerse contra

Ventajas de los mercados de futuros: a) Permite a los fabricantes estabilizar los flujos de efectivo, proyectar ganancias futuras y liberar capital. b) Reducción de costos (fabricante) en el transporte de mercancías. Flexibiliza tus decisiones de compra y venta de bienes físicos. c) Contribuye a reducir la participación del sector público en la regulación de los precios de los productos agrícolas a través de políticas de precios mínimos. d) Permite a los agricultores asegurar ingresos futuros al aumentar el acceso al crédito en el sistema financiero, dándoles una mayor certeza de la responsabilidad de sus inversiones. e) En el caso de los futuros sobre tipos de interés, esto permite a los operadores cubrir sus tipos de interés de forma más eficaz en la cartera de inversiones en acciones. f) Este mercado proporciona a los empresarios una importante herramienta de gestión que les permite prever costes financieros para fechas futuras. g) De manera similar, para un exportador que recibe el pago de sus bienes en la moneda del importador, su presencia en el mercado de futuros de divisas será importante. Su valor y por tanto el precio se expresan en su moneda nativa, por lo que es muy importante que al realizar la transacción sepas exactamente el ingreso (expresado en tu moneda) de cuánto recibirás por la transacción. h) Acepto que en el caso de los futuros sobre índices bursátiles sirven tanto para fines de cobertura como de inversión. La existencia de futuros sobre índices ayuda a proteger contra el riesgo del precio de las acciones y proporciona una alternativa más barata a invertir en el mercado de valores. Tipos de mercados de futuros

1. Mercados de productos o commodities. En los mercados de productos futuros, el objetivo es minimizar el riesgo asociado con posibles fluctuaciones de precios de los productos vendidos. Hoy en día, muchos países tienen bolsas de valores donde se comercializan una variedad de productos básicos como cereales, semillas oleaginosas, café, azúcar, cacao, cerámica, oro, plata, estaño, aceite, fertilizantes, etc., harina de pescado, etc. Las actividades en estos mercados son consistentes en calidad. cantidad de mercancías, ubicación y fecha futura de entrega. La finalidad del funcionamiento de estos mercados no corresponde a la entrega de bienes sino que se realiza para lograr cobertura o beneficio financiero (especulación), ya que la compra de bienes se realiza en el mercado con dinero cara, es decir, efectivo. Por ejemplo: la mayoría de los activos se negocian mediante contratos de futuros.

2. Mercados de futuros con instrumentos financieros. a. Divisas. El propósito de este tipo de mercados de divisas es minimizar el riesgo de fluctuaciones durante el cambio de divisas porque aplican procedimientos similares a los contratos de futuros de productos básicos. En este caso, las partes sólo acuerdan el precio de la transacción, el resto de condiciones son las mismas. Para ser claros, al igual que con los productos, sólo en casos muy raros se envía moneda extranjera. b. Otros mercados con instrumentos financieros. Incluye diversos instrumentos como letras, bonos, certificados de ahorro, tasas de interés, seguros, etc., todos los cuales tienen el propósito común de proteger contra las fluctuaciones en las tasas de interés y precios, acciones. Conclusión La operatividad de los mercados de futuros es esencial para facilitar transacciones de compra y venta sin la entrega inmediata de los activos subyacentes. Este mecanismo, aunque solo una pequeña fracción de las operaciones conlleva la entrega real de los bienes, no representa una desventaja sino más bien una característica intrínseca de estos mercados. En lugar de ello, es fundamental para su funcionalidad, ya que permite a los participantes cubrir sus riesgos y especular sobre los precios futuros de los activos. Estos mercados, que negocian una amplia gama de activos que van desde bienes físicos como commodities hasta instrumentos financieros como acciones y divisas, representan una innovación financiera significativa. Permiten a los inversores y empresas gestionar y mitigar los riesgos asociados con la volatilidad de precios, las fluctuaciones cambiarias y otros factores económicos. Además, la legalidad y el cumplimiento de los contratos de futuros se basan en acuerdos formalizados y clausulados, que deben ajustarse continuamente para adaptarse a los cambios en el entorno regulatorio y económico. Este aspecto normativo es crucial para mantener la integridad y la confianza en estos mercados. Los mercados de futuros también desempeñan un papel importante en el fortalecimiento del mercado de capitales al proporcionar una mayor diversificación del portafolio para los inversores y empresas. Esto contribuye a una asignación más eficiente de recursos en la economía al permitir que los participantes gestionen mejor sus riesgos y oportunidades de inversión. En resumen, los mercados de futuros representan una herramienta esencial para la gestión de riesgos, la especulación y la asignación eficiente de recursos en la economía global. Su papel como facilitadores de transacciones financieras, su función en la gestión de riesgos y su contribución al fortalecimiento del mercado de capitales los convierten en una innovación financiera fundamental en el panorama económico moderno.

%20derivados%20en%20M%C3%A9xico%20se%20refiere%20al %20conjunto,bien%20subyacente%20o%20de%20referencia.  Luisa, S. G. M., & Octavio, U. A. J. (s. f.). Evolución y análisis del mercado de derivados en México. https://www.scielo.org.mx/scielo.php? script=sci_arttext&pid=S0187-