Untuk memperdalam pemahaman Anda mengenai materi di atas, kerjakanlah latihan berikut!
1. Di perusahaan, kegiatan manajemen keuangan hanya terjadi di Bagian Keuangan. Bagian-
bagian lain tidak perlu mengambil keputusan-keputusan keuangan. Benarkah pernyataan
tersebut? Jelaskan!
2. Kalau dikaitkan dengan tujuan normatif maka penggunaan dana tentunya harus diupayakan
agar bisa meningkatkan nilai perusahaan. Bagaimana pedoman untuk melakukannya?
3. Apakah manajer keuangan akan selalu mengambil keputusan-keputusan keuangan yang
sesuai dengan tujuan normatif manajemen keuangan, yaitu untuk memaksimumkan nilai
perusahaan?
4. Mengapa manajer keuangan perlu berhubungan dengan pasar keuangan?
JAWABAN
1. Tidak. Keputusan-keputusan keuangan tidak hanya terjadi di Bagian Keuangan saja.
Keputusan – keputusan keuangan ini mungkin sekali melibatkan bagian yang lain terutama
jika menyangkut masalah penggunaan dana, maka mungkin sekali melibatkan dan dilakukan
oleh bagian-bagian yang lain. Misalnya keputusan untuk membuat produk baru yang mana
memerlukan investasi pada mesin-mesin baru memungkinkan adanya keterlibatan dari
bagian Direktur Pemasaran, Direktur Produksi, dan bahkan Direktur Utama. Semakin besar
nilai investasinya, maka akan semakin banyak pula pihak-pihak yang akan terlibat dalam
pengambilan keputusan tersebut.
2. Pedoman yang dipergunakan adalah prinsip ekonomi yang mengatakan bahwa penggunaan
dana hanya bisa dibenarkan kalau memberikan manfaat yang lebih besar dari
pengorbanannya. Manfaat yang diperoleh dari penggunaan dana adalah keuntungan dan
pengorbanan adalah biaya dana. Perhatikan di sini bahwa setiap jenis dana mempunyai biaya,
termasuk modal sendiri. Kalau dana dalam bentuk utang, biaya yang ditanggung perusahaan
jelas nampak (yaitu bunga yang dibayar), kalau modal sendiri biaya yang ditanggung pemilik
perusahaan adalah opportunity cost dana tersebut. Artinya, kalau kita menyetorkan modal
sendiri ke perusahaan kita maka uang tersebut sebenarnya mempunyai alternatif penggunaan.
Kalau di tempat lain uang tersebut bisa dipergunakan dengan menghasilkan 20%, apakah kita
bersedia menanamkan di perusahaan kita hanya dengan memperoleh 15%? Dengan
demikian, 20% tersebut merupakan biaya modal sendiri tersebut. Oleh karena itu, setiap
penggunaan dana harus bisa menghasilkan tingkat keuntungan yang lebih besar dari biaya
modalnya. Kalau ini terjadi makanilai perusahaan akan meningkat.
3. Kalau tidak terjadi pemisahan antara pengelolaan dan kepemilikan maka keputusan-
keputusan tersebut akan selalu sesuai dengan tujuan normatif. Masalahnya kadang-kadang
terjadi pemisahan antara pengelolaan dengan kepemilikan. Dalam situasi ini bisa terjadi
bahwa keputusan keuangan yang diambil tidaklah konsisten dengan tujuan normatif
keputusan tersebut. Masalah ini disebut sebagai masalah keagenan (agency problem),
khususnya equity agency problem.
4. Pasar keuangan merupakan pertemuan antara permintaan dan penawaran akan dana (baik
jangka pendek ataupun jangka panjang). Perusahaan selalu memerlukan dana dalam
melaksanakan operasinya dan dana tersebut mungkin tidak bisa dipenuhi hanya dari hasil
operasinya makaperusahaan perlu ke pasar keuangan untuk memperoleh dana. Kalau
perusahaan memerlukan dana jangka pendek, perusahaan mungkin datang ke pasar uang,
sedangkan untuk dana jangka panjang mungkin ke pasar modal. Untuk memperoleh dana,
